中国経済の現状: 投資家とサプライチェーンへの影響

Aug 11, 2023

宗源ゾーイ・リュー氏が米中経済安全保障検討委員会で行った、中国ソブリンファンドの特徴と、習近平国家主席が政権を握って以来の中国共産党（CPC）の世界的野望への資金提供におけるその進化についての証言。

Zongyuan Zoe Liu による証言

2023 年 8 月 21 日

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クリーブランド委員長、グラス委員長、そして委員会の皆様、委員会での証言に私を招待していただきありがとうございます。 本日は、皆様の前に出て、中国ソブリンファンドの特徴と、習主席が政権を握って以来の中国共産党（CPC）の世界的野望への資金提供におけるその発展について証言する機会をいただき、感謝いたします。

現在、世界中のソブリンファンドは合計で 11 兆 5,000 億ドルを超える資産を管理しています。 これらの基金は主に一次産品輸出経済に拠点を置き、天然資源、特に石油とガスの収益化からの収益を資本としています。 世界初の政府系ファンドは、石油収入をもとに1953年に設立されたクウェート投資庁だった。 しかし、運用資産の点で最大の企業は、世界有数の一次産品輸入国である中国に拠点を置く中国投資総公司（CIC）である。 2022 年に CIC はノルウェー政府年金基金を超え、世界最大の政府系ファンドとなり、運用資産は 1 兆 3,500 億ドルを超え、これは世界第 15 位の経済大国であるメキシコの GDP を上回ります。

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中国政府系ファンドの進化は、中国国内の金融改革と中国資本のグローバル化を背景に展開されている。 かつては後進国だった中国は、資本動員能力を頼りに総経済面で西側諸国に追いついた。 歴史上、自国の経済が世界で最も貧しく孤立した国から、世界最大の経済大国、世界のサプライチェーンの中心、国際投資資本の有力な供給源へとこれほど急速に変貌した国は他にない。 過去20年間、中国政府系ファンドは中国経済において重要な役割を果たし、金融危機を緩和し、外生的ショックを和らげてきた。 彼らは、国家による海外の戦略的資産の調達に資金を提供したり、中国企業の海外合併・買収に資金を提供したり、中国固有の技術新興企業の開発を後援したりすることで、中国の産業政策を支援してきた。 中国の国有資本が世界に進出するにつれ、中国の地経学的影響力の範囲は相応に拡大した。

中国のソブリンファンドが国家の政治経済システムにどのように適合するのか、なぜこれらのファンドが「ウェルス」ファンドではなく「レバレッジ」ファンドなのか、そしてそれらが巨額の外貨準備を管理する中国のアプローチとどのように関係しているのかを説明しましょう。 従来の商品ベースのSWFとは異なり、外貨準備を活用してソブリンファンドを創設する中国の方法は、天然資源収入に依存していない。 中国の政府系ファンドに関する経験は、天然資源収入があまりない国家でも、私がソブリン・レバレッジド・ファンド（SLF）と呼ぶものの設立のためのシード資金を調達するために、明示的または暗黙的なレバレッジを利用できることを示している。 中国の政府系ファンドは商品ベースの SWF とは異なり、別個のクラスを構成します。 SLF の固有の特徴は、債券発行やその他の形式の暗黙の財務レバレッジを含む一連の複雑な取引に依存する資金調達スキームです。 SLF は、国家がその財政的および政治的資源を活用して、商品の輸出などの高収益の収入源に依存せずに資金を投入できるようにした産物であるため、政治経済的イノベーションです。